博士眼镜

博士眼镜连锁股份有限公司成立于一九九三年，是一家从事验光配镜以及为顾客提供专业化服务的大型眼镜连锁企业，目前在深圳、东莞、南昌、广州、北京、上海、重庆、成都、昆明、南宁等国内多个大、中城市共拥有近300家直营连锁门店，员工达1500余人，已经发展成为华南地区较大的专业眼镜连锁机构，是国内眼镜行业具有意义的企业。

      精选眼镜品牌，精选入驻商圈，精选专业人才，精选值得夸赞设备，精选与人气眼镜设计大师及设计工作室的深度合作。所有的一切，只为将眼镜零售业由“产品”、“功能”和“销售”层面，提升至具有更大附加价值的“品牌”、“理念”、“文化”层面。

      指引一个行业，代言一种理念。创造更新、更美、更富于人文关怀的客户体验，创造和谐愉悦的员工价值实现平台。博士，正以一个勇于担当、进取思变的企业公民形象，屹立于南中国，影响着全行业。

探索、机遇、把握、成功、与分享；

博士眼镜深刻理解眼睛与人们生活间的关系，并积极寻求更优的视力改善方法，以帮助人们实现更加轻松舒适、自由畅快的生活。

时至今日，博士依然，坚持以专注赢得您的信任；

时间改变，未来继续，博士一直是您的视力保护。2010年，博士眼镜引入了澳洲的新贵眼镜“President”(汉语为“总统”之意)。它打破传统眼镜连锁店的范畴，带来崭新的“概念店”经营模式，其中就包括了国际先进的私人专业配镜、个人视光顾问、形象设计等多方位服务。

旗下主要经销BURBERRY、BVLGARI、CARTIER、DIOR、EMPORIO ARMANI、Ermenegildo Zegna、GUCCI、PRADA、MIUMIU等众多国际人气品牌眼镜，尽所能把世界上很独特、另类、富时尚品位的眼镜款式呈现于世，让顾客充分尊享高贵、时尚之美。博士眼镜深信“President”在中国将迎来新一轮眼镜市场的变革。

一副动辄几千元的眼镜，其实销售企业净收银不到10%。

12月21日，证监会更新预披露博士眼镜连锁股份有限公司(下称“博士眼镜”)招股说明书申报稿，透露了眼镜行业的一些秘密。

博士眼镜近年来主营业务的毛利率均在70%以上，但其净收银不到10%。博士眼镜的背后，是销售和管理等费用的高昂支出，其中店租赁费占了博士眼镜营业收入四分之一强。

业内士指出，博士眼镜如果顺利上市，将成为中国眼镜股。

门店主要集中在广东

博士眼镜注册地在广东深圳，创始人刘晓在上世纪90年代，辞去公务员下海，与本来是验光师的夫人范勤创立了博士眼镜。

招股书显示，两位实际控制人均加入了澳大利亚国籍，更名为ALEXANDER LIU先生和LOUISA FAN女士，分别担任公司董事长和董事、总经理，合计持股比例为67.11%。

截至2016年6月30日，博士眼镜拥有292家连锁门店，其中直营门店289家，加盟门店3家，经营网点已遍布深圳、南昌、北京、合肥、杭州、重庆、昆明等20多个大、中城市，覆盖全国15个省、自治区、直辖市。其中，公司在广东地区开设的直营零售门店数量达171家，占公司门店总数的比例超过50%。2013年度、2014年度、2015年度和2016年1~6月，广东地区直营门店的零售收入分别占公司营业收入的67.01%、64.72%、67.91%和66.67%。

博士眼镜提示，因任何因素导致广东地区客户需求出现波动或该地区竞争加剧，可能会影响公司的财务状况及经营业绩，公司存在经营地相对集中的。

镜片毛利率高达85%

2015年，博士眼镜营收3.75亿元，毛利率高达75%，但净收银只有3529万元，净利率为9.39%。

博士眼镜经营的产品为眼镜相关产品，包括镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜、隐形护理液及别的。

其中，镜片和镜架的销量较大，2015年镜片和镜架的销售额总和占主营业务收入的63.43%，接下来是隐形眼镜和太阳镜，比例分别为14.66%和15.13%。

招股书的数据显示，2013年到2016年上半年，博士眼镜主营业务的毛利率均达70%，不同类别的产品毛利率有所不同，但均处在较高水平。

以2016年上半年数据为例，博士眼镜毛利率高的是镜片，高达85.43%，其次是老花镜和镜架，分别为76.34%和71.26%，而毛利率较低的是隐形眼镜及护理液，但也分别为57%、47%。

为何毛利率如此之高？博士眼镜表示，一是由于眼镜商品的零售价格中包含了销售过程中眼视光专业人员提供的验光和定配等服务；其次是眼镜零售行业具有顾客购买频率低、租赁支出和人工成本高等特点，需要较高的毛利率以覆盖各项成本费用；三是公司在经营规模、品牌影响力等方面具备一定竞争优势，有利于公司提升供应链的整合能力及水平。

虽然主业毛利超高，且有供应商优惠，但公司的净收银却并不高，这种情况一直延续。招股书显示，2016年度1到6月公司营业收入为2亿元，而净收银只有1677万元，净利率也不到10%。

门店租赁费占营收28%

对于净收银较低的原因，博士眼镜还提示了门店租赁成本上升的，博士眼镜2013年、2014年、2015年、2016年上半年租赁费支出(含物业、水电费等)分别为8530万元、9508万元、10617万元和5757万元，占同期营业收入的比例分别为26.04%、26.33%、28.26%和28.44%，其中销售费用中的租赁费支出(主要为门店租赁费支出)在公司租赁费总支出中占比较大，报告期内分别为8192万元、9268万元、10377万元和5631万元，占同期门店营业收入的比例分别为25.48%、26.87%、27.97%和28.22%。

博士眼镜表示，公司门店租赁费支出(含物业、水电费等)提高的原因一方面是公司连锁经营规模的不断扩大，另一方面则是由于租金上涨所致。

报告期内，公司门店加权平均月租金(含物业、水电费等)2013年为453.69元/平方米，2014年为483.11元/平方米，2015年为512.55元/平方米，2016年1~6月为516.53元/平方米。

宏观上，随着近几年大中城市房价的不断上涨，房屋的租赁价格也在不断上涨，特别是公司门店主要分布地所在的一、二线城市的房屋租赁价格上涨较快；微观上，随着城市建设和基础设施的改善，在商圈和社区成熟之后往往会形成商业聚集效应，带动周边商铺租金水平逐年上升。

博士重庆公司去年亏损

招股书显示，博士眼镜拟向公众发行不超过2145万股，不低于发行后总股本的25%。募得的资金将用于营销服务平台建设项目和信息化建设项目，将分别耗资2.2307亿元和2472万元。

营销服务平台建设项目主要包括直营店建设和区域服务中心建设两部分。博士眼镜称，3年之内将在全国15个省新建278家直营店。其中重庆拟建13家店，年4家，第二年4家，第三年5家。

博士眼镜早在2010年就进入重庆，设立了全资的重庆市博士眼镜有限公司，注册资本100万元，实收资本100万元，注册地址在重庆市江北区，法定代表人郑庆秋。

截至2015年12月31日，重庆博士的总资产为650万元，净资产为-573万元，2015年实现净收银-179万元。截至2016年6月30日，重庆博士的总资产为624万元，净资产为-568万元，2016年上半年实现净收银5万元。

就博士眼镜入渝的轨迹看，一边开新店，一边关旧店，重庆2012年底有11家门店，2013年新开2家，关3家，期末为10家门店，2014年又关1家，变为9家，2015年新开1家，关2家，期末变成8家，今年上半年新开1家，变为9家。

立信会计师事务所合伙人梁恒青认为，博士眼镜在重庆发展不太顺利，主要是重庆眼镜市场竞争激烈，千叶眼镜、精益眼镜等早已占山为王，因此，博士眼镜此次想A股上市来融资发展。